本文摘要：軍工類的一系列的東西紛紛上市，并且軍工類的物品受到青睞，軍民融合的快速發展，面對日益激烈的市場競爭，軍工企業自身規模也是日益壯大，面對的經濟活動更加多樣化。 鑒于軍工類上市公司在股市中不斷展現出來的強勁態勢，投資者需要有一個較為完整的財務業
軍工類的一系列的東西紛紛上市，并且軍工類的物品受到青睞，軍民融合的快速發展，面對日益激烈的市場競爭，軍工企業自身規模也是日益壯大，面對的經濟活動更加多樣化。
鑒于軍工類上市公司在股市中不斷展現出來的強勁態勢，投資者需要有一個較為完整的財務業績評價體系和精確的業績評價方法，以此來評價企業的經營成果和預測企業今后的發展走向。而目前，理論界和實務界在研究企業業績評價體系構建時通常會忽視以下幾方面的問題：一是企業業績評價的概念界定，而概念的澄清是研究企業業績評價的前提條件。二是企業業績評價體系構建的行業特色問題。不同行業的企業經營過程有很大的差異，如果不加區別地比較其現實意義較低。三是財務業績評價方法的選擇問題。精確度高、客觀性強的方法對取得有價值的評價結果至關重要。
對軍工企業財務業績評價的最終目的在于全方位地了解企業經營理財的狀況和對社會的貢獻，并籍以對企業經濟效益的優劣作出系統的、合理的評價，為決策者提供更加真實可靠的業績評價依據。
一、研究設計
(一)財務業績指標選取
在對大量相關文獻中已涉及的企業財務指標進行搜集整理的基礎上，本文初步選取了5個衡量企業償債能力的財務指標、4個盈利能力財務指標、4個營運能力財務指標、4個發展能力指標。此次調查問卷根據上述初選指標，對于每個指標設置五個選項，均以“非常重要、較重要、一般、較不重要、不重要”形式列示，按照5，4，3，2，1賦予每個選項得分值。重要性判斷賦值規則如表1所示。
利用專家調研法(Delphi法)調整后的財務業績評價指標體系如表2所示。
(二)樣本選取
根據中國證監會頒布的《上市公司行業分類指引》，剔除2011年度被ST和PT的公司，本文選取了中國船舶、航天機電、中航重機、航天機電等29家在上海證券交易所上市的軍工企業作為樣本。樣本數據來源于wind數據庫或巨潮資訊網中樣本公司披露的年報資料，采用SPSS7.0統計軟件進行分析，其中樣本基礎數據如表3所示。
(三)研究方法
主成分分析法是把多指標化為少數幾個綜合指標的多元統計分析方法，綜合指標通常表示原指標的線性組合。其實質思想是使用盡可能少的變量(主成分)反映原始數據中盡可能多的信息，以簡化數據，突出主要矛盾。主成分分析法的基本步驟：
第一步，采集p維隨機向量x=(x1，x2，...，xp)T，n個樣品xi=(xi1，xi2，...，xip)T，i=1，2，...，n，n>p，構造樣本陣X;
第二步，對樣本陣X中的元進行一致化處理：對正指標yij=xij，對逆指標yij=-xij，得矩陣Y;
第三步，對Y進行標準化變換得到標準化陣Z;
第四步，對標準化陣Z求樣本相關系數陣R;rij=■ZkiZkj/(n-1)，i，j=1，2，…，p;
第五步，解相關系數陣R的特征方程的p個特征值;R-λIP=0;
第六，按■λk/■λi≥0.85確定m值，使信息的利用率達到85%以上。對每個λj，j=1，2，...，m，解方程組Rb=λjb，得單位特征向量：b0j=bj/‖bj‖;
第七步，求出zi=(zi1，zi2，...，zip)T，i=1，2，...，n的m個主成分分量uij=ziTbj0，j=1，2，...，m，得主成分矩陣U。ui為第i個樣品的主成分向量，i=1，2，...，n，它的第j個分量uij是向量zi在單位特征向量bj0上的投影，j=1，2，...，m。
第八步，選擇適當的主成分價值函數模型，進一步把m維系統降成一維系統。
二、實證結果分析
因為主成分分析本身具有將數據優化的功能，所以本文采用一致化后的數據，利用SPSS17.0對2011年29家軍工企業篩選后的9項財務業績指標進行分析。
(一)提取主成分
先將篩選后的原始數據由excel轉入SPSS數據窗口中，進行因子分析，具體分析結果如表4所示。
表4給出了旋轉后的因子載荷，只有前3個因子的特征值大于1，且前3個因子的累積方差貢獻率達到了84.926%，說明可以解釋原始數據的絕大部分信息。因此提取前3個因子作為主因子。
(二)轉后的載荷陣
根據表5所示，提取三個主成分的累計方差貢獻率已經達到84.926%，即它包含了原始數據84.926%的信息。因此，這三個主成分就能很好地評價29家電力公司的電網發展經濟性，其線性組合方程如下：
Y1=0.918X2+0.431X3+0.763X4+0.774X6-0.107X8+0.058X9
Y2=0.094X2+0.197X3+0.017X4-0.177X6+0.938X8+0.928X9
Y3=0.181X2+0.858X3-00361X4-0.338X6-0.091X8-0.167X9
(三)主成分的經濟意義
1.第一主成分Y1中，除X4和X6外的各變量系數較為均勻，且從系數看各變量權重相差不大，因而可以看成是綜合評分，該主成分得分高說明軍工企業財務業績評價越好。
2.第二主成分Y2中，除X8和X9外的各變量系數權重相差不大，其中總資產增長率X8和凈利潤增長率X9兩類指標權重較大，因而可看作反映發展能力的綜合評分。
3.第三主成分Y3中，各變量系數差異較大，特別是X1、X3、X4、X6的變量系數權重較大，主要集中在償債能力和營運能力以及盈利能力三類指標中。為了對29家軍工企業財務業績評價作出綜合評價，可用每一個主成分的貢獻率作為權重，對這3個主成分進行加權平均，求出綜合得分。
綜合得分模型：F=0.3708Y1+0.6742Y2+0.8496Y3
即有：F=0.557X2+1.021X3-0.012X4-0.119X6+0.595X9
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