本文摘要：摘要：本文刻畫了面臨隨機需求的單個制造商和單個品牌商構成的供應鏈。 通過引入資金的時間價值和制造商的經營狀態，構建了動態折扣模型，并分析了供應鏈決策和收益。 數值算例驗證了模型的有效性。 研究結果表明：1.動態折扣能增加制造商的產能和品牌商的訂貨量，有利
摘要：本文刻畫了面臨隨機需求的單個制造商和單個品牌商構成的供應鏈。 通過引入資金的時間價值和制造商的經營狀態，構建了動態折扣模型，并分析了供應鏈決策和收益。 數值算例驗證了模型的有效性。 研究結果表明：1.動態折扣能增加制造商的產能和品牌商的訂貨量，有利于更好地滿足市場需求; 2.動態折扣可以顯著提高品牌商和制造商的利潤，這也是品牌商愿意采用動態折扣為制造商融資的原因。
關鍵詞：供應鏈金融; 資金約束; 動態折扣
一、引言
位于供應鏈上游的制造企業往往是中小企業，它們在促進就業、推動社會經濟發展等方面起著重要作用。 而現實中，強勢的核心企業提出“先貨后款”的要求，應收賬款賬期較長。 受限于企業規模和信用等因素，中小企業在傳統融資過程中還遇到了融資難題。 這就意味著中小企業存在較大的資金缺口。 上游企業資金不足，下游企業就會面臨供貨中斷的風險，從而影響整個供應鏈的運營和收益。
供應鏈金融作為一種創新性解決方案，旨在通過金融機構或技術提供商實施的解決方案，在組織間級別上優化財務流程。 在研究供應鏈的資金約束時，國內外學者針對下游零售商資金約束和上游供應商資金約束這兩個方面進行了研究。 動態折扣被認為是最先進的供應鏈金融技術之一。 它扎根于典型貿易信貸中的現金折扣政策，并通過適當使用買方—供應商集成平臺，動態結算發票。 動態折扣模式中，就合同付款條款而言，提前付款的每一天，供應商都會向買方授予發票名義價值的增量折扣。 Polak等(2012)認為動態折扣可以降低營運資金需求的不確定性，從而使供應商更好地計劃現金流。
本文在厘清動態折扣融資模式的基礎上，引入了資金的時間價值和制造商的經營狀態，分析在隨機需求下供應鏈的決策和收益。
二、問題描述與模型假設
(一)問題描述
在由一個制造商和一個品牌商構成的供應鏈中，制造商是受到資金約束的中小企業，而品牌商是核心企業，其在金融機構中的財務信用評級遠好于制造商。 品牌商通常會依托上游制造商開展產品和技術研發工作，以更好地滿足市場需求。 所以，為能獲取足量的產品并推動產品與技術的研發工作，品牌商會愿意幫助資金受限的制造商融資。 制造商和品牌商以期望收益最大化為目標，進行Stackelberg博弈。
(二)模型假設
假設一：制造商和品牌商都是風險中性的。
假設二：制造商的產品具有不可替代性。
假設三：制造商、品牌商和銀行之間是信息共享的，市場是完美的。
假設四：制造商生產成本和市場零售價格均是外生的，缺貨成本和未售出產品殘值為0。
結果表明，動態折扣可以增加制造商的產能和品牌商的訂貨量，有利于更好地滿足市場需求; 可以大幅提高品牌商和制造商的利潤，促進供應鏈的合作。
三、結語
本文主要探討了制造商面臨資金約束時動態折扣對供應鏈的影響規律。 研究發現，通過動態折扣進行融資，可以從供應鏈內部直接將資金轉移至制造商，緩解制造商的破產危機，有利于整個供應鏈更好地滿足市場需求，可以大幅提高品牌商和制造商的利潤，這也為實際經營中的融資決策提供了參考。 本研究還存在一些不足，仍需改進。 風險偏好的差異會給供應鏈決策和收益帶來一定的影響，這些將是我們進一步研究的方向。
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作者：張科靜 范天寧
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